今年以来规模最庞大的科技并购案之一，焦点集中在AI基础设施领域。但收购消息曝光后，买卖双方的股价均出现大幅下滑。11月2日，美国芯片企业Marvell宣布，将以全股票形式收购光通信巨头Lumentum。根据双方公告，这笔交易对Lumentum的隐含企业价值大约为1150亿美元。消息公布当天，Lumentum股价收跌18.59%，Marvell也下滑了12.72%。
10月28日，美国媒体披露双方进入深度谈判，几天后交易迅速达成。Lumentum股东每持有1股，可换取4.5股Marvell股票，按照收购传闻出现前的收盘价计算，溢价约为23.9%。由于换股比例固定，Marvell股价下跌也会导致交易价值缩水。交易完成后，Lumentum股东将持有合并后公司约三分之一的股份。
交易正式宣布时，美股科技和半导体板块正承受压力。此前，英特尔因下一季度盈利预期不及市场预期，一度暴跌近30%；AI基础设施投入持续攀升，能否收回成本也引发了投资者的担忧。就在市场情绪低迷之际，Marvell宣布了这项大规模收购，旨在增强其在AI互联领域的布局。Marvell生产光通信芯片，并为亚马逊等大客户定制AI芯片，在定制AI芯片领域是博通的主要竞争者。今年2月，它刚完成了对光互连公司Celestial AI的收购。
Lumentum是激光器和光器件领域的巨头。数据显示，Lumentum、博通、三菱电机合计占据了约72%的全球EML激光器市场。EML是高速光模块的关键器件。AI集群中的芯片数量不断增加，彼此间数据传输的速度、距离和功耗成为难题。光连接早已应用于数据中心，而随着AI集群的扩大，连接正进一步向靠近芯片和封装的方向延伸，对芯片与光器件协同设计的要求也日益提高。Marvell看中的是Lumentum的激光器、光模块和制造能力。两家公司合并后，有望实现芯片与光器件的协同设计，为大客户提供更完整的AI互连解决方案。
Lumentum最新季度收入同比增长136.5%。今年3月，英伟达宣布向其投资20亿美元，并对先进激光器件做出数十亿美元的采购承诺，从而获得未来产能使用权。这场收购也可能改变全球光模块产业链的竞争格局。根据LightCounting的2025年光模块销售额排名，中际旭创和新易盛分别位列全球第一和第二。中国厂商与Marvell、Lumentum原本既有合作，也在部分产品上存在竞争。中际旭创曾在一款光模块中使用Marvell的信号处理芯片；Lumentum既销售激光器等上游器件，也自行销售光模块。对于中国厂商而言，两家美国公司的合并可能带来新的竞争，也可能影响未来的器件供应和客户合作关系。交易预计于2028年上半年完成，尚需双方股东和监管部门批准。
本文来自微信公众号“字母榜”（ID：wujicaijing），作者：思博，36氪经授权发布。
“你看到那边了吗，桑乔朋友，三四十个巨人？我要与他们战斗并杀死他们。”——堂吉诃德（爱游戏在线登录）
发表评论